USD: Hambatan struktural berbanding terbalik dengan dukungan data – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa upaya pemerintahan Trump untuk mempersempit defisit perdagangan AS secara struktural negatif bagi Dolar melalui dinamika neraca pembayaran. Namun, Haddad berpendapat bahwa penurunan USD dalam jangka pendek terbatas karena pasar tenaga kerja AS stabil, dengan data nonfarm payrolls April dan sentimen University of Michigan dipandang sebagai kunci untuk ekspektasi The Fed.

Hambatan struktural namun data mendukung

"Menurut kami, upaya pemerintahan Trump untuk mempersempit defisit perdagangan AS berarti lebih sedikit dolar yang mengalir ke luar negeri, mengurangi kebutuhan dana tersebut untuk didaur ulang kembali ke sekuritas AS. Itu adalah mekanisme neraca pembayaran murni dan merupakan beban struktural bagi USD."

"Dalam jangka pendek, penurunan USD terbatas terutama karena pasar tenaga kerja AS stabil, menjaga peluang kenaikan suku bunga Fed Funds tetap terbuka. Laporan nonfarm payrolls April hari ini diperkirakan akan memvalidasi data sebelumnya yang menunjukkan permintaan tenaga kerja yang lebih stabil (13:30 London, 08:30 New York). Konsensus memperkirakan penambahan 65 ribu lapangan pekerjaan dibandingkan 178 ribu di bulan Maret dan tingkat pengangguran diperkirakan tidak berubah di 4,3% pada April, sedikit di bawah proyeksi FOMC 2026 (4,4%)."

"Perlu dicatat bahwa dalam tiga bulan hingga Maret, para pemberi kerja menambahkan rata-rata 68 ribu lapangan pekerjaan setiap bulan. Laju pertumbuhan tersebut berada dalam kisaran breakeven yang diperlukan untuk menjaga tingkat pengangguran tetap stabil mengingat perlambatan pertumbuhan angkatan kerja secara keseluruhan. Catatan riset Fed baru-baru ini memperkirakan laju breakeven pertumbuhan ketenagakerjaan rata-rata 18 ribu pada 2026, jauh lebih rendah dibandingkan titik manapun dalam 65 tahun terakhir."

"Survei sentimen University of Michigan bulan Mei akan dirilis nanti hari ini (15:00 London, 10:00 New York). Ekspektasi inflasi jangka panjang sangat penting untuk diperhatikan karena setiap kenaikan akan mendorong FOMC ke arah bias yang lebih hawkish. Menariknya, survei ekspektasi konsumen New York Fed yang dirilis kemarin menunjukkan ekspektasi inflasi jangka panjang (3 dan 5 tahun ke depan) tetap terikat di sekitar moving average 12 bulan mereka pada April."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)