Pasar Negara Berkembang: Selektivitas menjadi kunci karena jalur The Fed membayangi – HSBC

HSBC Asset Management mencatat bahwa obligasi mata uang lokal pasar negara berkembang telah memberikan imbal hasil yang kuat selama empat tahun terakhir, didukung oleh kebijakan yang kredibel dan imbal hasil riil yang menarik, tetapi kinerja tahun berjalan telah melemah seiring naiknya imbal hasil Treasury AS dan menyempitnya diferensial suku bunga riil EM-AS. Tim tersebut berpendapat bahwa kasus strategis untuk utang lokal EM tetap utuh, namun memperkirakan fase berikutnya akan lebih bergantung pada pemilihan negara daripada eksposur beta yang luas.

Obligasi EM menghadapi selisih suku bunga yang lebih ketat

"Obligasi mata uang lokal pasar negara berkembang (EM) telah memberikan imbal hasil yang kuat selama empat tahun terakhir, terbantu oleh meningkatnya kredibilitas kebijakan, imbal hasil riil yang menarik, dan latar belakang makroekonomi yang tangguh."

"Namun, momentum tahun berjalan telah melemah. Ketidakpastian yang lebih besar atas jalur kebijakan Federal Reserve telah berkontribusi pada naiknya imbal hasil Treasury AS bertenor panjang, sementara selisih antara suku bunga riil EM dan AS telah menyempit di banyak pasar. Hal ini mengurangi ruang untuk pelonggaran kebijakan lebih lanjut, sehingga membatasi potensi kenaikan kinerja obligasi EM."

"Kabar baiknya, beberapa pasar Amerika Latin, termasuk Brasil dan Meksiko, memasuki siklus ini dengan kredensial penanggulangan inflasi yang kuat setelah mengetatkan kebijakan lebih awal pada 2021-2022, memberi bank sentral mereka fleksibilitas yang lebih besar seiring inflasi mereda. Sebaliknya, sebagian Asia, terutama Thailand dan Filipina, menghadapi trade-off kebijakan yang lebih sulit karena risiko inflasi tetap tinggi."

"Kasus strategis untuk utang lokal EM tetap utuh, tetapi fase siklus berikutnya seharusnya memberi imbalan pada selektivitas, dengan kinerja di masa depan kemungkinan lebih bergantung pada pemilihan negara daripada eksposur yang luas."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)