Emas: Jalur bergantung pada pergeseran rezim imbal hasil – MUFG

Derek Halpenny dan Abdul-Ahad Lockhart dari MUFG menyoroti bahwa kekuatan Gold baru-baru ini di tengah pelemahan USD dan imbal hasil AS yang lebih tinggi secara historis belum mengonfirmasi narasi debasement. Mereka menemukan bahwa dalam episode-episode sebelumnya, Gold sering terkoreksi ketika DXY stabil, tetapi jika imbal hasil AS turun secara material, sejarah menunjukkan rezim di mana Gold reli lebih lanjut dan pelemahan Dolar yang berkelanjutan menjadi lebih mungkin.

Dinamika imbal hasil menjadi kunci bagi prospek Gold

Analisis kami menelaah episode-episode sebelumnya yang serupa dari pelemahan USD, kekuatan emas, dan kenaikan imbal hasil Treasury untuk menguji apakah perilaku pasar selanjutnya memvalidasi narasi debasement. Bukti historis menunjukkan bahwa hal itu tidak terjadi.

"Di seluruh episode sebelumnya, pembacaan ekstrem dalam sinyal tersebut tidak diikuti oleh pelemahan USD yang persisten. Sebaliknya, DXY biasanya stabil, sementara emas sering terkoreksi selama satu hingga tiga bulan berikutnya."

"Jika latar belakang itu berubah dan imbal hasil mulai turun secara material, sejarah menunjukkan rezim yang berbeda."

"Dalam episode-episode sebelumnya ketika pelemahan USD dan kekuatan emas bertepatan dengan penurunan imbal hasil, emas terus reli dan pelemahan USD yang berkelanjutan menjadi lebih mungkin."

"Pergerakan dari imbal hasil yang naik ke imbal hasil yang turun merupakan sinyal penting bahwa pasar sedang bertransisi dari cerita fiskal dan premi tenor menuju lingkungan bearish USD yang didorong oleh pelonggaran."

"Selama imbal hasil tetap tinggi, hasil yang lebih mungkin adalah stabilisasi dolar, konsolidasi emas, dan outperformance selektif pada FX yang sensitif terhadap carry, alih-alih debasement yang berkelanjutan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)