CEE FX: Penyesuaian yang Hawkish versus Kebijakan Perbankan yang Dovish – ING

Frantisek Taborsky dari ING menyoroti kalender data dan kebijakan CEE yang padat, dengan inflasi Hungaria diprakirakan naik tipis, Bank Nasional Polandia dan Bank Sentral Turki diprakirakan akan mempertahankan suku bunga, serta inflasi Rumania turun tajam akibat efek basis. Ia berpendapat pasar terlalu mengantisipasi pengetatan di Republik Ceko dan Polandia, melihat ruang untuk selisih suku bunga yang lebih sempit dan pelemahan moderat mata uang CEE, terutama pada EUR/CZK dan EUR/PLN.

Penyesuaian Ulang Suku Bunga akan Membebani Valas CEE

"Dengan dimulainya bulan baru, kalender CEE kembali dipenuhi oleh peristiwa-peristiwa lokal. Hari ini membawa data produksi industri bulan Juli dari Republik Ceko dan Hungaria. Besok, Hungaria merilis inflasi Agustus, yang kami prakirakan akan naik tipis dari 1,2% menjadi 1,4% setelah beberapa bulan disinflasi."

"Pada hari Rabu, kami memprakirakan Bank Nasional Polandia akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 3,75% dan tetap menahan diri sepanjang sisa tahun ini. Menyusul pernyataan dovish gubernur pada bulan Juli, inflasi telah naik selama dua bulan terakhir, yang secara efektif menutup pintu bagi pergerakan suku bunga dalam waktu dekat."

"Pada hari Kamis, Bank Sentral Turki juga kemungkinan akan mempertahankan suku bunga di 37%. Kami percaya bank sentral akan menunggu sebelum melanjutkan pemangkasan setelah memulai kembali lelang repo dua minggu lalu, yang menurunkan suku bunga pasar efektif. Terakhir, inflasi Agustus Rumania akan dirilis pada hari Jumat. Kami memprakirakan inflasi tersebut akan turun tajam dari 8,2% menjadi 6,5% secara tahun-ke-tahun, terutama karena efek basis, meskipun ada sedikit percepatan dalam pertumbuhan harga bulanan."

"Di Republik Ceko, periode larangan publikasi informasi oleh CNB dimulai pada hari Kamis dan kita akan melihat lebih banyak berita utama dari dewan bank dalam beberapa hari mendatang. Kami memprakirakan nada yang lebih lunak dibandingkan dengan penetapan harga pasar yang agresif dan hawkish."

"Suku bunga regional reli pekan lalu setelah kelegaan global, mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga di Republik Ceko dan Polandia. Meski begitu, pasar masih memprakirakan sekitar 80bp pengetatan di kedua negara, yang menurut kami berlebihan. Pelepasan lebih lanjut dari taruhan ini seharusnya mempersempit selisih suku bunga dan membebani mata uang CEE secara moderat."

"Karena itu, kami melihat risiko kenaikan untuk EUR/CZK, yang bisa bergerak kembali di atas 24,250 kecuali CNB memberikan kejutan hawkish minggu ini. EUR/PLN juga tampaknya telah mencapai level terendah lokal dan bisa naik jika NBP mempertahankan bias dovish meskipun inflasi lebih tinggi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)