Imbal Hasil Obligasi AS Mencapai Tertinggi 24 Tahun di Tengah Kekhawatiran terhadap Inflasi yang Dipicu oleh Energi
- Imbal hasil 10-tahun dan 30-tahun masing-masing mencapai 5,33% dan 5,67%, sementara imbal hasil dua tahun naik ke 4,92%.
- Harga minyak yang tinggi memicu kekhawatiran inflasi, tetapi data PCE yang lebih dingin menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober menjadi 39%.
- Fokus investor bergeser ke laporan Nonfarm Payrolls hari Jumat, dengan konsensus memprakirakan penambahan 90 Ribu lapangan pekerjaan pada bulan September.
Imbal hasil Treasury AS naik ke level tertinggi 24 tahun di tengah meningkatnya kekhawatiran atas inflasi yang persisten dan didorong energi, yang dapat mendorong kebijakan moneter yang lebih ketat. Pada saat berita ini ditulis, imbal hasil Treasury 10-tahun naik ke 5,33%, sementara imbal hasil 30-tahun mencapai 5,67%. Sementara itu, imbal hasil AS dua tahun naik untuk sesi kedua berturut-turut, menyentuh 4,92%. Menambah risiko inflasi ini, harga minyak tetap tinggi karena Amerika Serikat (AS) dan Iran hanya membuat sedikit kemajuan dalam negosiasi, meskipun muncul tanda-tanda pemulihan aliran pasokan Timur Tengah.
Guncangan minyak mendorong aksi jual obligasi saat ketegangan AS–Iran memanas
Jim Reid dari Deutsche Bank menggambarkan periode ini sebagai "kuartal yang sulit," seraya mencatat bahwa eskalasi kembali konflik AS–Iran telah menjadi pendorong utama tekanan pasar. Ia menyoroti bahwa harga minyak mentah Brent "naik +42,0% dari level terendahnya pada akhir Juni," sebuah pergerakan yang "memicu aksi jual obligasi global besar-besaran," dengan "imbal hasil Treasury 10 tahun naik selama 7 bulan berturut-turut untuk pertama kalinya sejak 2011."
Namun, ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed) dalam waktu dekat mereda setelah metrik inflasi yang lebih lemah dari perkiraan. CME FedWatch Tool menunjukkan bahwa pasar kini memperhitungkan sekitar 39% peluang kenaikan suku bunga pada Oktober, turun dari hampir 51% sebelum rilis terbaru.
Para analis di MUFG/BTMU mencatat bahwa "imbal hasil AS jangka pendek dan Dolar AS awalnya turun setelah laporan tersebut, tetapi pergerakan itu terbukti hanya sementara," karena pasar dengan cepat mengabaikan kejutan dalam data inflasi. Mereka menjelaskan bahwa "alasan utama laporan deflator PCE yang lebih lemah adalah revisi yang lebih besar dari perkiraan dari Biro Analisis Ekonomi setelah mereka memperbarui metodologi untuk tiga komponen: manajemen dan nasihat portofolio, perangkat lunak dan aksesori, serta layanan hukum." Meskipun "secara luas diperkirakan bahwa revisi akan menurunkan laju perubahan tahunan deflator PCE inti sekitar 10-20bp," MUFG/BTMU menyoroti bahwa "revisi aktual menurunkannya sebesar 36bp," menegaskan perlambatan yang lebih nyata dalam tekanan harga yang mendasari daripada yang diprakirakan konsensus.
Indeks harga Belanja Konsumsi Pribadi (PCE) AS bulan Agustus naik 0,3% secara bulanan, dibandingkan prakiraan 0,4%, sementara PCE inti tumbuh 0,2%, di bawah konsensus 0,3%. Secara tahunan, inflasi PCE umum melambat ke 3,4%, jauh di bawah proyeksi 3,7%. Perhatian pasar kini beralih ke laporan Nonfarm Payrolls AS hari Jumat, dengan estimasi konsensus mengantisipasi penambahan 90 Ribu lapangan pekerjaan pada bulan September dan tingkat pengangguran bertahan stabil di 4,1%.
Pertanyaan Umum Seputar Inflasi
Inflasi mengukur kenaikan harga sekeranjang barang dan jasa yang representatif. Inflasi utama biasanya dinyatakan sebagai perubahan persentase berdasarkan basis bulan ke bulan (MoM) dan tahun ke tahun (YoY). Inflasi inti tidak termasuk elemen yang lebih fluktuatif seperti makanan dan bahan bakar yang dapat berfluktuasi karena faktor geopolitik dan musiman. Inflasi inti adalah angka yang menjadi fokus para ekonom dan merupakan tingkat yang ditargetkan oleh bank sentral, yang diberi mandat untuk menjaga inflasi pada tingkat yang dapat dikelola, biasanya sekitar 2%.
Indeks Harga Konsumen (IHK) mengukur perubahan harga sekeranjang barang dan jasa selama periode waktu tertentu. Biasanya dinyatakan sebagai perubahan persentase berdasarkan basis bulan ke bulan (MoM) dan tahun ke tahun (YoY). IHK Inti adalah angka yang ditargetkan oleh bank sentral karena tidak termasuk bahan makanan dan bahan bakar yang mudah menguap. Ketika IHK Inti naik di atas 2%, biasanya akan menghasilkan suku bunga yang lebih tinggi dan sebaliknya ketika turun di bawah 2%. Karena suku bunga yang lebih tinggi positif untuk suatu mata uang, inflasi yang lebih tinggi biasanya menghasilkan mata uang yang lebih kuat. Hal yang sebaliknya berlaku ketika inflasi turun.
Meskipun mungkin tampak berlawanan dengan intuisi, inflasi yang tinggi di suatu negara mendorong nilai mata uangnya naik dan sebaliknya untuk inflasi yang lebih rendah. Hal ini karena bank sentral biasanya akan menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi yang lebih tinggi, yang menarik lebih banyak arus masuk modal global dari para investor yang mencari tempat yang menguntungkan untuk menyimpan uang mereka.
Dahulu, Emas merupakan aset yang diincar para investor saat inflasi tinggi karena emas dapat mempertahankan nilainya, dan meskipun investor masih akan membeli Emas sebagai aset safe haven saat terjadi gejolak pasar yang ekstrem, hal ini tidak terjadi pada sebagian besar waktu. Hal ini karena saat inflasi tinggi, bank sentral akan menaikkan suku bunga untuk mengatasinya. Suku bunga yang lebih tinggi berdampak negatif bagi Emas karena meningkatkan biaya peluang untuk menyimpan Emas dibandingkan dengan aset berbunga atau menyimpan uang dalam rekening deposito tunai. Di sisi lain, inflasi yang lebih rendah cenderung berdampak positif bagi Emas karena menurunkan suku bunga, menjadikan logam mulia ini sebagai alternatif investasi yang lebih layak.