Euro: Positioning Berbalik Menjadi Net Short – BNY

Geoff Yu mencatat bahwa klien kustodian yang dilacak oleh iFlow milik BNY Mellon telah kembali menjadi net short Euro, dengan aktivitas lindung nilai mendorong rotasi keluar dari Zona Euro ke Swiss, ekonomi Nordik, dan Inggris. Ia menegaskan bahwa EUR/USD belum underheld secara agresif, sehingga masih ada ruang untuk penjualan lebih lanjut dan membuat dasar yang berkelanjutan pada mata uang ini kecil kemungkinannya hingga pengetatan tidak lagi diprakirakan dalam kurva.

Arus kustodian mengarah ke sisi negatif lebih lanjut

"iFlow menunjukkan klien kustodian kembali net short dalam euro. Ini merupakan posisi default selama sebagian besar Kuartal II ketika pasar berebut dolar, tetapi pergerakan terbaru lebih spesifik terhadap euro, didorong oleh meningkatnya lindung nilai di antara klien lintas batas."

"Euro masih belum underheld secara agresif. Perubahan tajam dalam kepemilikan EUR – dari sekitar 50% overheld relatif terhadap rata-rata bergulir 1 tahun menjadi sedikit underheld – memang mencolok, tetapi secara absolut short EUR saat ini belum berlebihan."

"Tidak seperti kepemilikan EUR secara keseluruhan, kepemilikan EUR/USD tidak lemah dibandingkan sejarah terbaru, yang menunjukkan bahwa lebih banyak lindung nilai EUR terjadi pada pasangan silang. iFlow menunjukkan adanya rotasi keluar dari Zona Euro ke Swiss dan ekonomi Nordik, di mana kekuatan fiskal tidak diragukan lagi, sementara Inggris juga menjadi penerima manfaat."

"Euro yang lebih lemah meredakan tekanan untuk mengetatkan kebijakan di tempat lain di Eropa. Sebagai efek samping, rotasi ini telah mendorong naik nilai tukar efektif di seluruh wilayah Eropa lainnya dan, pada margin, mengurangi kebutuhan untuk pengetatan di sana."

"Kepemilikan dan valuasi EUR saat ini masih jauh dari level 2024, sehingga masih ada ruang untuk penjualan lebih lanjut. Kami enggan menyebut dasar pada mata uang ini sampai pengetatan tidak lagi diprakirakan dalam kurva."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)