18 Oct 2017
Jepang: Pertumbuhan Kuat dan Inflasi Rendah - Scotiabank
FXStreet - Menurut Tuuli McCully, Analis Riset di Scotiabank, aktivitas ekonomi Jepang yang kuat belum mendukung kenaikan upah dan inflasi sementara politik mendominasi prospek jangka pendek.
Kutipan utama
"Kegiatan ekonomi Jepang saat ini lebih kuat dan lebih luas daripada tahun-tahun sebelumnya. Pertumbuhan PDB riil rata-rata 1½% tahun/tahun pada semester pertama tahun ini, didorong oleh permintaan domestik, terutama konsumsi rumah tangga dan investasi tetap. Selain itu, sektor eksternal Jepang merespons penguatan permintaan global dan perdagangan internasional, dengan ekspor neto berkontribusi terhadap kenaikan PDB riil. Kami memperkirakan pertumbuhan ekonomi Jepang rata-rata 1,6% tahun/tahun di tahun 2017, jauh di atas tingkat pertumbuhan potensial negara sekitar ½% tahun/tahun. Kami memperkirakan bahwa kenaikan produksi akan lebih rendah - dan lebih berkelanjutan - pada tahun 2018-19, rata-rata 0,9% tahun/tahun."
"Tekanan inflasi Jepang masih rendah. Meskipun pasar tenaga kerja yang ketat, laba perusahaan yang lebih tinggi dan kenaikan investasi bisnis baru-baru ini, kenaikan upah tetap stabil, mempertanyakan keberlanjutan pemulihan Jepang. Sampai kita melihat kenaikan upah yang kuat, inflasi Jepang akan tetap rendah. Dalam beberapa bulan terakhir kenaikan harga telah melayang mendekati ½% tahun/tahun. Jika tingkat pajak konsumsi Jepang naik dari 8% menjadi 10% pada bulan Oktober 2019 seperti yang direncanakan saat ini, inflasi akan menembus target inflasi BoJ 2% tahun/tahun di bulan-bulan terakhir tahun 2019, meniru evolusi harga setelah April 2014 ketika tingkat pajak dinaikkan dari 5% menjadi 8%. Namun, tidak termasuk dampak sementara ini, inflasi kemungkinan akan berada di bawah angka 2% di masa yang akan datang."
"Bank of Japan (BoJ) diperkirakan akan mempertahankan kebijakan moneter longgar melalui perkiraan horison kami. Tingkat suku bunga jangka pendek kemungkinan akan tetap di -0,1% dan BoJ akan terus menyesuaikan jumlah pembelian obligasinya tergantung pada perkembangan pasar, yang bertujuan untuk menjaga yield obligasi pemerintah 10 tahun relatif mendekati 0%. Sementara perubahan hati-hati terhadap program pembelian aset BoJ dimungkinkan sebelum akhir 2019, kami tidak memperkirakan tingkat kebijakan akan meningkat dalam perkiraan perkiraan kami."
Kutipan utama
"Kegiatan ekonomi Jepang saat ini lebih kuat dan lebih luas daripada tahun-tahun sebelumnya. Pertumbuhan PDB riil rata-rata 1½% tahun/tahun pada semester pertama tahun ini, didorong oleh permintaan domestik, terutama konsumsi rumah tangga dan investasi tetap. Selain itu, sektor eksternal Jepang merespons penguatan permintaan global dan perdagangan internasional, dengan ekspor neto berkontribusi terhadap kenaikan PDB riil. Kami memperkirakan pertumbuhan ekonomi Jepang rata-rata 1,6% tahun/tahun di tahun 2017, jauh di atas tingkat pertumbuhan potensial negara sekitar ½% tahun/tahun. Kami memperkirakan bahwa kenaikan produksi akan lebih rendah - dan lebih berkelanjutan - pada tahun 2018-19, rata-rata 0,9% tahun/tahun."
"Tekanan inflasi Jepang masih rendah. Meskipun pasar tenaga kerja yang ketat, laba perusahaan yang lebih tinggi dan kenaikan investasi bisnis baru-baru ini, kenaikan upah tetap stabil, mempertanyakan keberlanjutan pemulihan Jepang. Sampai kita melihat kenaikan upah yang kuat, inflasi Jepang akan tetap rendah. Dalam beberapa bulan terakhir kenaikan harga telah melayang mendekati ½% tahun/tahun. Jika tingkat pajak konsumsi Jepang naik dari 8% menjadi 10% pada bulan Oktober 2019 seperti yang direncanakan saat ini, inflasi akan menembus target inflasi BoJ 2% tahun/tahun di bulan-bulan terakhir tahun 2019, meniru evolusi harga setelah April 2014 ketika tingkat pajak dinaikkan dari 5% menjadi 8%. Namun, tidak termasuk dampak sementara ini, inflasi kemungkinan akan berada di bawah angka 2% di masa yang akan datang."
"Bank of Japan (BoJ) diperkirakan akan mempertahankan kebijakan moneter longgar melalui perkiraan horison kami. Tingkat suku bunga jangka pendek kemungkinan akan tetap di -0,1% dan BoJ akan terus menyesuaikan jumlah pembelian obligasinya tergantung pada perkembangan pasar, yang bertujuan untuk menjaga yield obligasi pemerintah 10 tahun relatif mendekati 0%. Sementara perubahan hati-hati terhadap program pembelian aset BoJ dimungkinkan sebelum akhir 2019, kami tidak memperkirakan tingkat kebijakan akan meningkat dalam perkiraan perkiraan kami."