18 Oct 2017
Penghapusan Stimulus Moneter Tetap Kunci Untuk Prospek Global – Westpac
FXStreet - Pertumbuhan ekonomi global terus membaik, terutama di AS dimana kondisi keuangan semudah yang pernah mereka lakukan dan peningkatan pembacaan kepercayaan rumah tangga dan bisnis menambah putaran positif, dijelaskan oleh tim analisis di Westpac.
Kutipan utama
"Namun, inflasi tetap rendah (sangat keras kepala) karena upah gagal merespons di banyak negara terhadap pertumbuhan dan prospek kerja yang membaik ini, dan serangkaian faktor khusus dan sementara membebani. Meskipun perubahan teknologi menunjukkan bahwa dinamika inflasi yang berubah bisa lebih gigih dan kurva Phillips tidak seefektif sebelumnya."
"Dengan demikian, bank sentral global bersikap konservatif dan berhati-hati dalam penarikan stimulus moneter mereka. Sekali lagi, Fed memimpin di sini, memulai normalisasi neraca, dan pasar sekarang sebagian besar memperkirakan kenaikan 17 Desember dan selanjutnya pada 2018 (kami memperkirakan dua kenaikan lebih lanjut bulan Juni dan Desember 2018)."
"Pasar telah diserap oleh kekhawatiran geopolitik yang berpusat pada Korea Utara dan Iran, nominasi Ketua Fed, serta tanda tanya mengenai infrastruktur dan rencana pajak Trump, namun latar belakang "goldilocks" inflasi rendah ini, pertumbuhan yang solid dan normalisasi kebijakan moneter tertib mendukung pasar ekuitas yang secara reguler telah mencapai level tertinggi baru dengan tingkat volatilitas yang rendah."
"Volatilitas juga telah ditekan dalam suku bunga, pasar FX dan pasar kredit karena investor terus mencari imbal hasil. Kami pikir ada risiko kita akan memulai hawkish lainnya selama 4Q17 karena fokus secara global kembali ke pengetatan bank sentral: BoC memperketat pada bulan September; retorika BoE menunjukkan "beberapa penarikan stimulus moneter kemungkinan akan sesuai selama beberapa bulan mendatang" dan perkiraan kenaikan bulan November; Normalisasi dan normalisasi neraca Fed berlanjut; dan APP ECB berakhir pada bulan Desember yang berarti rencana tapering mereka akan diumumkan dalam beberapa bulan mendatang. Salah satu dari kejadian ini bisa menjadi katalisator untuk kenaikan imbal hasil dan volatilitas obligasi seperti yang kita lihat pada bulan Juni/Juli setelah pidato Sintra Draghi."
"Untuk pasar komoditas, pertumbuhan pertumbuhan ini positif dan logam dan minyak mentah tetap didukung. Meski tidak berada di kamp 'super bull', kami berharap bisa melihat harga tertinggi 2017 untuk minyak mentah dalam beberapa bulan mendatang."
"Bagi China, fokusnya adalah Kongres Nasional dan pimpinan serta agenda untuk masa depan. Latar belakang ekonomi tampak mendukung, dengan laporan IMP dan data kredit yang menunjukkan momentum dipertahankan pada paruh kedua tahun 2017."
"Pertumbuhan di Eropa telah menguat dan diperkirakan akan bertahan. Namun, dengan kelonggaran pasar tenaga kerja yang cukup, terus mengandalkan dukungan ECB dengan penyebaran kembali populisme dan membebani Brexit. Inflasi inti rendah, tekanan upah yang rendah dan kemungkinan tapering yang panjang membuat imbal hasil tetap rendah, karena jalan menuju "normalisasi" akan sangat lama sekali."
"Untuk Inggris, inflasi inti tetap relatif tinggi dan rumah tangga berada di bawah tekanan. Politik dan tindakan keras Brexit juga berdampak pada sentimen dan tampaknya akan mengurangi kepercayaan dalam beberapa bulan mendatang. BoE kemungkinan akan menghapus setidaknya beberapa akomodasi pasca-Brexit mereka, namun bisa jadi langkah "satu dan lebih" memasuki 2018."
Kutipan utama
"Namun, inflasi tetap rendah (sangat keras kepala) karena upah gagal merespons di banyak negara terhadap pertumbuhan dan prospek kerja yang membaik ini, dan serangkaian faktor khusus dan sementara membebani. Meskipun perubahan teknologi menunjukkan bahwa dinamika inflasi yang berubah bisa lebih gigih dan kurva Phillips tidak seefektif sebelumnya."
"Dengan demikian, bank sentral global bersikap konservatif dan berhati-hati dalam penarikan stimulus moneter mereka. Sekali lagi, Fed memimpin di sini, memulai normalisasi neraca, dan pasar sekarang sebagian besar memperkirakan kenaikan 17 Desember dan selanjutnya pada 2018 (kami memperkirakan dua kenaikan lebih lanjut bulan Juni dan Desember 2018)."
"Pasar telah diserap oleh kekhawatiran geopolitik yang berpusat pada Korea Utara dan Iran, nominasi Ketua Fed, serta tanda tanya mengenai infrastruktur dan rencana pajak Trump, namun latar belakang "goldilocks" inflasi rendah ini, pertumbuhan yang solid dan normalisasi kebijakan moneter tertib mendukung pasar ekuitas yang secara reguler telah mencapai level tertinggi baru dengan tingkat volatilitas yang rendah."
"Volatilitas juga telah ditekan dalam suku bunga, pasar FX dan pasar kredit karena investor terus mencari imbal hasil. Kami pikir ada risiko kita akan memulai hawkish lainnya selama 4Q17 karena fokus secara global kembali ke pengetatan bank sentral: BoC memperketat pada bulan September; retorika BoE menunjukkan "beberapa penarikan stimulus moneter kemungkinan akan sesuai selama beberapa bulan mendatang" dan perkiraan kenaikan bulan November; Normalisasi dan normalisasi neraca Fed berlanjut; dan APP ECB berakhir pada bulan Desember yang berarti rencana tapering mereka akan diumumkan dalam beberapa bulan mendatang. Salah satu dari kejadian ini bisa menjadi katalisator untuk kenaikan imbal hasil dan volatilitas obligasi seperti yang kita lihat pada bulan Juni/Juli setelah pidato Sintra Draghi."
"Untuk pasar komoditas, pertumbuhan pertumbuhan ini positif dan logam dan minyak mentah tetap didukung. Meski tidak berada di kamp 'super bull', kami berharap bisa melihat harga tertinggi 2017 untuk minyak mentah dalam beberapa bulan mendatang."
"Bagi China, fokusnya adalah Kongres Nasional dan pimpinan serta agenda untuk masa depan. Latar belakang ekonomi tampak mendukung, dengan laporan IMP dan data kredit yang menunjukkan momentum dipertahankan pada paruh kedua tahun 2017."
"Pertumbuhan di Eropa telah menguat dan diperkirakan akan bertahan. Namun, dengan kelonggaran pasar tenaga kerja yang cukup, terus mengandalkan dukungan ECB dengan penyebaran kembali populisme dan membebani Brexit. Inflasi inti rendah, tekanan upah yang rendah dan kemungkinan tapering yang panjang membuat imbal hasil tetap rendah, karena jalan menuju "normalisasi" akan sangat lama sekali."
"Untuk Inggris, inflasi inti tetap relatif tinggi dan rumah tangga berada di bawah tekanan. Politik dan tindakan keras Brexit juga berdampak pada sentimen dan tampaknya akan mengurangi kepercayaan dalam beberapa bulan mendatang. BoE kemungkinan akan menghapus setidaknya beberapa akomodasi pasca-Brexit mereka, namun bisa jadi langkah "satu dan lebih" memasuki 2018."