USD Tidak Mungkin Terus Melemah Setelah 2020 – ANZ

Dolar AS dalam fokus karena mata uang G10 melemah. Narasi seputar perdagangan ini mudah dilihat: suku bunga AS yang rendah, meningkatnya ketegangan politik di AS, dan berjuang untuk membentuk konsensus di sekitar putaran stimulus fiskal berikutnya yang sangat dibutuhkan. Selain itu denyut nadi pertumbuhan AS sebagai penutupan memukul kepercayaan, dan resep untuk penurunan selesai. Sementara para ekonom di ANZ Bank setuju ada beberapa risiko bahwa USD akan terus melemah tahun ini, mereka berpikir pembicaraan tentang kematiannya terlalu dini.

Kutipan utama

“Banyak yang melihat bahwa gangguan multi-tahun dalam USD telah dimulai dan pasar bear jangka panjang akan segera terjadi. Kami kurang yakin tentang itu tetapi melihat ruang untuk penurunan dalam waktu dekat."

"Pergantian sekuler yang lebih luas kemungkinan akan membutuhkan lebih banyak bahan, lingkungan pertumbuhan global yang lebih pasti, alternatif yang lebih layak untuk USD sebagai mata uang faktur dan pasar aset yang aman yang lebih dalam dan lebih likuid daripada pasar keuangan. Dua kondisi terakhir ini sangat jauh. Pasar treasury AS lebih besar dari semua yang lain, dengan hampir 40% dari semua efek hutang yang diterbitkan. Uni Eropa adalah yang kedua, dengan hanya 20% dari sekuritas yang beredar." 

“Di sisi permintaan, pasar konsumen AS tetap kritis secara global. Bersama dengan pasar modal yang dalam untuk memarkir keuntungan dan modal kerja dan konvertibilitas bebas, USD kemungkinan akan tetap menjadi mata uang pilihan untuk sebagian besar perdagangan."

“Kendala pertumbuhan, lebih rendah. Kami pikir lintasan pertumbuhan global akan menjadi pendorong terkuat USD dalam beberapa bulan mendatang. Pertanyaannya adalah apakah kita dapat memicu siklus yang baik antara USD dan pertumbuhan global. Selama sisa tahun 2020, kami memberikan ini lebih baik daripada peluang bahkan, tetapi lebih dari itu, membaca ini sebagai awal dari depresiasi multi-tahun dalam USD terlihat prematur mengingat jumlah guncangan eksogen yang dapat diidentifikasi yang ada."

“Dampak pandemi, eskalasi ketegangan AS-Tiongkok dan skala dukungan fiskal saat ini (tidak berkelanjutan) semuanya menantang narasi ini. Jadi kami pikir jalan di depan mungkin melihat beberapa penurunan, tetapi terlalu dini untuk menyerukan akhir pemerintahan USD."