Federal Reserve: Pertumbuhan Sideways dan Inflasi yang Membandel – TD Securities

Para ekonom AS di TD Securities, Oscar Munoz dan Eli Nir, memprakirakan pertumbuhan output AS akan bergerak sideways pada 2026 karena guncangan minyak yang masih berlanjut dan risiko terkait Iran membuat Federal Reserve tetap menahan kebijakan hingga akhir tahun. Mereka melihat pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) sedikit di bawah tren, tingkat pengangguran mendekati 4,3%, dan inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) inti serta inflasi PCE inti tetap di atas 2%, dengan disinflasi bertahap baru akan berlanjut kembali pada 2027.

The Fed diperkirakan mempertahankan kebijakan lebih lama

"Kami memprakirakan pertumbuhan output akan bergerak sideways tahun ini, mencerminkan dampak guncangan minyak yang masih berlanjut. Konflik Iran menghadirkan risiko stagflasi, yang kami perkirakan akan membuat The Fed tetap menahan kebijakan sepanjang tahun. AI dan konsumen berpendapatan tinggi telah mendukung pertumbuhan yang mendasarinya."

"Pertumbuhan PDB kemungkinan akan tetap sedikit di bawah tren pada 2026, berakhir di 2,1% Q4/Q4. Pertumbuhan yang stabil seharusnya menghasilkan tingkat pengangguran yang masih rendah di 4,3% pada Kuartal IV 2026. Pasar tenaga kerja telah memberi sinyal stabilisasi, dan meskipun kami memprakirakan hal itu akan berlanjut, kenaikan biaya input akibat guncangan minyak menciptakan ketidakpastian tambahan yang dapat membebani perekrutan. Kami memberikan peluang 25% terhadap resesi AS dalam satu tahun ke depan."

"Dengan rantai pasokan yang tertekan, kami tidak melihat disinflasi yang substansial sebagai sesuatu yang layak terjadi tahun ini. Kami memprakirakan inflasi IHK inti akan berada di 2,6% y/y pada Kuartal IV 2026, mengakhiri tahun lebih tinggi daripada saat dimulai. Angkanya juga serupa tingginya dalam istilah PCE inti. Sebagian besar dampak dari harga minyak yang lebih tinggi akan merembes ke inflasi umum. Kami melihat disinflasi bertahap akan berlanjut kembali pada 2027."

"Kami memprakirakan The Fed akan tetap menahan kebijakan sepanjang horizon prakiraan kami. Inflasi seharusnya tetap tinggi selama sisa tahun ini, dan pasar tenaga kerja telah stabil, sehingga memungkinkan FOMC mengalihkan fokus ke mandat inflasinya. Jika The Fed bergerak tahun ini, kami meyakini langkah itu lebih mungkin berupa kenaikan daripada penurunan. Di bawah kepemimpinan baru yang menganut fungsi reaksi yang lebih kabur, ketergantungan pada data akan semakin menonjol dalam menentukan arah kebijakan moneter ke depan."

"Prospeknya akan bersifat dinamis di tengah ketidakpastian seputar perkembangan di Iran dan pelaksanaan kebijakan perdagangan, fiskal, regulasi, dan imigrasi baru oleh pemerintahan Trump. Perkembangan baru di pasar keuangan dan eskalasi lebih lanjut konflik geopolitik tetap menjadi risiko utama bagi proyeksi ekonomi kami selama horizon prakiraan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)